На этой неделе многие СМИ сообщили: «Богатство ирландских домохозяйств удвоилось за последнее десятилетие». Если вы удивились подобным заголовкам и ищете простое объяснение — оно есть. На самом деле эти заголовки означают гораздо более узкую вещь: стоимость ирландской недвижимости удвоилась за последние 10 лет.

Однако за такими данными скрывается множество важных нюансов, без которых цифры могут ввести в заблуждение.

Откуда взялись эти цифры

Информационный повод — отчёт брокерской компании Davy Stockbrokers, согласно которому совокупное богатство ирландских домохозяйств выросло с €573 млрд в 2014 году до €1,32 трлн в 2024 году.

Неделей ранее Центробанк Ирландии опубликовал схожие данные: его оценка состояния домохозяйств составляет чуть менее €1,3 трлн.

Но реакция общества зачастую — недоверие. Ведь данные появляются на фоне разговоров о «кризисе стоимости жизни»: рост цен на продукты, топливо и электричество чувствуют практически все. Как же так получается, что страна «разбогатела», а жить многим стало сложнее?

Чтобы понять это, нужно уточнить, о каком именно богатстве идёт речь.

Что такое «богатство» в экономической статистике
Богатство измеряется как чистые активы: то есть стоимость имущества минус долги.

Пример: если дом стоит €300 000, а ипотека — €240 000, то чистое богатство семьи — €60 000 (при отсутствии других активов и обязательств).

В состав активов входят:

• квартира или дом,
• пенсионные накопления,
• банковские сбережения,
• акции и инвестиции,
• и так далее.

Но для большинства жителей Ирландии почти всё богатство — это недвижимость.

Недвижимость — главный источник богатства ирландцев

По данным Davy и Центробанка, жильё составляет примерно две трети всего богатства домохозяйств. Но важно учитывать, что:

• самые богатые 10% населения владеют половиной всего богатства страны,
• и у них активы более диверсифицированы — они владеют финансовыми инструментами, фондами, акциями.

По оценкам Davy, 80% финансовых активов (акций, фондов и т. д.) принадлежат верхним 10%.

Для остальных 90% граждан дом — это почти всё.

Центробанк сообщает, что для 80% домохозяйств жильё составляет минимум три четверти их богатства.

Причины:

• страх потерять деньги при инвестициях,
• недостаток финансовых знаний,
• сложность частных инвестиций в Ирландии — например, из-за специфических налоговых правил в отношении ETF.

Почему частные инвестиции в Ирландии не эффективны: уникальная налоговая проблема, которая тормозит вложения в фондовый рынок

В итоге богатство ирландцев почти полностью зависит от состояния рынка недвижимости. Davy прямо пишет:

«Рост стоимости жилья стал главным фактором увеличения богатства в Ирландии за последнее десятилетие».

Богатые — на бумаге, а средств тратить меньше
Такое распределение даёт два важных последствия:

Большая часть богатства ирландцев неликвидна — то есть ею нельзя легко воспользоваться.

Если жилья нет — чистое богатство у людей близко к нулю.
Пример
Если вы купили дом 10 лет назад и он удвоился в цене, ваше богатство на бумаге выросло.
Но если зарплата осталась почти прежней и растущие цены съели доход, ваш располагаемый доход уменьшился.

Иными словами:

«богатство» растёт,
а денег на повседневные расходы становится меньше.

Недвижимость — неликвидный актив. Превратить её в деньги можно только продав, и это «всё или ничего».

Чтобы учесть это, Davy рассчитала показатель «избыточных активов» — то есть сколько у людей ликвидных средств, не связанных с домами или пенсиями.

Разница впечатляет:

• среднее богатство домохозяйства — €688 000,
• средние «избыточные активы» — всего около €100 000.

И даже это число завышено самыми богатыми:
70% домохозяйств не имеют вообще никаких ликвидных активов.

Обладатели жилья и арендаторы: пропасть растёт

Структура богатства в Ирландии означает одно: вы либо «внутри системы», либо вне её.

Владельцы жилья держат 97% всего национального богатства.
Арендаторы — лишь 3%.

Разрыв увеличивается:

• медианное богатство владельца дома: с €267 500 в 2018 до более €300 000 в 2020,
• медианное богатство арендатора: всего €5 300 в 2020 (в 2018 было €3 900).

Davy прогнозирует, что богатство ирландцев снова удвоится к 2035 году, главным образом из-за дальнейшего роста цен на жильё.

Но покупать жильё становится всё труднее, доля собственников падает, а доля арендаторов — растёт.

Ирландия богатеет, но многие этого не ощущают

За последние 10 лет богатство ирландских домохозяйств действительно резко выросло.

Но:

• рост происходит почти исключительно за счёт удорожания недвижимости,
• большая часть богатства неликвидна,
• зарплаты не растут в том же темпе,
• стоимость жизни увеличивается.

Поэтому многие ирландцы, особенно арендаторы, ощущают финансовую нагрузку острее, несмотря на общенациональные цифры «роста богатства».

Ирландия становится богаче как страна —
но это не означает, что людям стало легче жить.