Паника

Что же происходит, и еще будет происходить в стране?

В понедельник 15 декабря, валютный рынок пережил «малый черный понедельник». Доллар и Евро пробили исторические максимумы по отношению к рублю, и сложилась предобвальная ситуация. В ночь на вторник Центральный банк России резко увеличил учетную ставку по рублевым кредитам с 11% до 17% годовых.

В краткосрочной перспективы действия российского регулятора понятны. Поднимая стоимость кредитов, он связывает рублевые средства банков и таким образом вынудить их продавать валюту и покупать рубли для выполнения своих обязательств. Регулятор так же считает, что таким образом он нивелирует спекулятивную составляющую, не давая кредитным организациям заимствовать рубли и конвертируя их в валюту зарабатывать на разнице курса.

Однако у ЦБ существует ряд механизмов давления на валютный рынок.

Первая, интервенции или продажа валютных резервов с целью поддержания национальной валюты. Но то ли резервов слишком мало, либо есть политическая установка на минимизацию участий нацбанка, то ли  есть политическая воля. Стабилизировать «твердый рубль» за счет «деревянного доллара» и «нестабильного евро» не стали.

Другой вариант, жесткое валютное регулирование. Ограничение объемов конвертации, введение системы обязательной продажи валюты экспортерами, но к этому варианту не подготовились.

И был выбран один из худших сценариев.

Чем же он не хорош?

Во-первых, увеличение стоимости кредитов свяжет рублевые средства только на короткий срок. Динамика курсов и желание спасти ресурсы сделают вложения в твердые валюты более эффективными и бизнес вместо инвестиций в реальный сектор, будет продолжать вкладывать деньги в доллар, а отток капиталов увеличится до бесконечности.

Во вторых, эффективного бизнеса, способного выплачивать более 30% годовых, а именно в это превратятся 17% ЦБ при коммерческом кредитовании, просто не существует.  Предприятия не смогут перекредитоваться, начнутся кассовые разрывы, невыплаты, увольнения и банкротства. Трудности возникнут и у кредитных организаций, что приведет к их массовому и спонтанному банкротству.

В третьих, страна продолжает зависеть от импорта и при низких ценах на нефть эффективность поставок из за рубежа сводится к нулю. А значит инфляция, а возможно и гиперинфляция неминуемы.

Складывается устойчивое ощущение, что политическое руководство готово провести страну по шоковому варианту кризиса. С массовыми банкротствами, резким обнищанием населения и неправовым переделом собственности.

Напомню, что суверенного долга у России почти нет, но огромен корпоративный заем в почти полтриллиона долларов. И кредитоваться за рубежом бизнес уже не сможет не столько из за санкций, сколько из за, валютных рисков.  Уважающие себя кредиторы в такой ситуации денег просто не дадут.

Соответственно возможны корпоративные дефолты и банкротства, национализация или перепродажа предприятий, стагнация и полное уничтожение  некоторых производств.

Правда шоковый вариант, способствует и быстрому восстановлению. Как показали дефолт 1998 года и кризис 2008, резкое падение переходит в устойчивый рост. И если Путину удастся удержаться в 2015, то он вполне может быть свидетелем восстановления в 2018. Трудно будет снова заслужить доверие у международного рынка, зато есть стимул хорошо заработать. В результате глобально, для России ничего не изменится. Но возникнет новая элита, из тех, кто выживет и получит доступ к дешевым средствам производства. Если только конечно, шоковая терапия падения не развалит саму страну.